PREVISIÓNSOCIAL ALTA RENTABILIDAD Y SEGURIDAD, CARACTERÍSTICAS DE LAS INVERSIONES DE LA MUTUALIDAD DE LA ABOGACÍA Lo que un inversor debe esperar de su ahorro en térmi- nos de rentabilidad se obtiene teniendo en cuenta el ciclo económico y el perfil de inversión. Con una situación del mercado identificada por los tipos bajos, la Mutualidad ha optado por un perfil de inversio- nes basado en la renta fija en más de un 80%. Esta inver- sión en bonos permite maximizar la rentabilidad en un entorno de riesgo reducido, aportando unos rendimien- tos que ayudarán a batir a la inflación a largo plazo. Y ello, en función de tres factores: ción en una cartera compuesta por activos sólidos y sol- ventes, con una rentabilidad estable en el tiempo. La Mutualidad se constituye, por tanto, como una for- ma solvente de ahorro a largo plazo, más rentable como plan de jubilación y con un grado elevado de seguridad. Distribución de cartera Preponderancia de la renta fija (bonos) frente al resto de activos. Tamaño y flexibilidad de la cartera La Mutualidad cuenta con herramientas para adaptar la cartera a las nuevas coyunturas en los mercados de bo- nos. Hablamos de los fuertes flujos de entrada de liqui- dez, así como de las aportaciones de mutualistas. Ade- más, con las operaciones de gran volumen, la Mutualidad accede a activos y precios de mercado a los que no llega otro cliente no institucional. Cálculo de rentabilidad En el caso de la Mutualidad, regulada por la Dirección Ge- neral de Seguros, este cálculo difiere de un fondo de renta fija y se define como “rendimientos de los activos dividido entre el coste de los mismos”. Esto determina que las re- servas sean muy relevantes y permitan mantener la sol- vencia suficiente para dar esa rentabilidad. En un fondo normal, en el supuesto de caída de los mercados, el partícipe se vería afectado por las minusva- lías en la valoración de los activos en cartera. En una mu- tualidad, afectaría sólo en la medida que dichas minusva- lías puedan representar un problema de solvencia para la Institución. Esta diferencia con los fondos de pensiones comunes, a la hora de calcular la rentabilidad, se debe al fin social que caracteriza a las mutualidades. Política de inversiones La renta fija, los bonos, se adquieren con ánimo de mante- ner la posición hasta su vencimiento. Esto significa que la Mutualidad siempre sabrá qué rentabilidad puede espe- rar de su cartera, salvo que la empresa o estado emisor del bono llegasen a quebrar. Asimismo, para atender a presta- ciones en el futuro, la Mutualidad compra bonos de largo plazo que son los que más rentabilidad pagan. En esta política de inversión queda excluida la tenencia de activos complejos u operaciones en los mercados de derivados. Estos parámetros son los que conforman una cartera de valores definida por la sencillez, dada la escasa compleji- dad de los activos; y por ser líquida, es decir, con fácil ena- jenación de los valores, en caso necesario. A esto hay que unirle un estilo de inversión basado en el ahorro de costes. Quien opte por invertir sus ahorros en la Mutualidad, debe conocer que su inversión representa una participa- 58_Abogados_Noviembre 2014 Rentabilidad de la Mutualidad frente a inflación La Mutualidad (en azul) bate sistemáticamente al cre- cimiento de los precios (en rojo), con lo que consigue rentabilidades netas positivas a largo plazo para los mutualistas. Comparación de rentabilidad de Mutualidad frente a media de fondos de pensiones Aunque puedan existir años en las que la media de fon- dos de pensiones (en rojo) reporten mejores resultados que la Mutualidad (generalmente en años buenos de bolsa), la cartera (en azul) ofrece más estabilidad en el tiempo y una media histórica de rentabilidad a largo pla- zo muy superior (columna verde frente a amarilla).